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第2種要介紹的狀況是：
當外匯市場完全自由(資本自由移動)且匯率釘住特定貨幣下，貨幣政策將失效
在IS-LM-BP模型中(x軸為GDP(y)；y軸為利率(i))
IS 表示產出部門
LM表示貨幣部門
BP表示匯率部門
當1國施行擴張性貨幣政策時情況如圖1
此時LM右移置LM'，平衡點由A移至B
為使匯率不變(BP部移動)
必須接受LM左移與IS、BP回到A點，如圖2
這也就代表貨幣政策無效
目前最具代表性的就是歐洲
之前歐債危機
某種程度就是因為經濟體質較弱的國家
無法利用貨幣貶值刺激出口和觀光
只好不斷舉債
也是當歐盟宣布要發動QE時
體質較好的瑞士宣布瑞士法郎要和歐元脫鉤的原因
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經貿小幫手：
QE(quantitative easing)---量化寬鬆
不可能三角(The impossible trinity)---總論
不可能三角(The impossible trinity)---(1)無法控制匯率的美國
不可能三角(The impossible trinity)---(3)控制資本的中國
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